no caso acho melhor colocar a label dentro de uma picture...
não sei como vc está criando mas se pode ser assim...
Dim ctlLabel As VB.Label
Dim ctlPanel As VB.PictureBox
Private Sub Form_Load()
Set ctlPanel = Controls.Add("vb.picturebox", "ctlPanel", Me)
ctlPanel.Visible = True
ctlPanel.Top = 100
ctlPanel.Left = 100
ctlPanel.Width = 1500
ctlPanel.Height = 1500
Set ctlLabel = Controls.Add("vb.label", "ctlLabel", ctlPanel)
ctlLabel.Caption = "TESTE"
ctlLabel.Visible = True
ctlLabel.Top = 100
ctlLabel.Left = 100
End Sub